Merger dan Akuisisi: Memahami Pengambilalihan

Istilah seperti "serangan fajar", "racun pil", dan "penolak hiu" mungkin tampak seperti milik mereka dalam film James Bond, tetapi tidak ada yang fiktif tentang mereka - mereka adalah bagian dari dunia merger dan akuisisi (M&A). Memiliki saham di perusahaan berarti Anda adalah pemilik bagian, dan seperti yang kita lihat semakin banyak konsolidasi di seluruh sektor, merger dan akuisisi adalah proses yang dihasilkan. Jadi, penting untuk mengetahui apa arti istilah-istilah ini untuk kepemilikan Anda.

Merger, akuisisi, dan pengambilalihan telah menjadi bagian dari dunia bisnis selama berabad-abad. Dalam lingkungan ekonomi yang dinamis saat ini, perusahaan sering dihadapkan dengan keputusan mengenai tindakan ini - setelah semua, tugas manajemen adalah untuk memaksimalkan nilai pemegang saham. Melalui merger dan akuisisi, perusahaan dapat (setidaknya secara teori) mengembangkan keunggulan kompetitif dan pada akhirnya meningkatkan nilai pemegang saham.

Ada beberapa cara agar dua atau lebih perusahaan dapat menggabungkan upaya mereka. Mereka dapat bermitra dalam suatu proyek, saling setuju untuk bergabung dan bergabung, atau satu perusahaan dapat langsung mengakuisisi perusahaan lain, mengambil alih semua operasinya, termasuk kepemilikan dan utangnya, dan kadang-kadang mengganti manajemen dengan perwakilan mereka sendiri. Ini adalah kasus pengambilalihan dramatis yang tidak ramah yang merupakan sumber dari banyak kosakata M&A yang penuh warna.

Pengambilalihan yang bermusuhan

Ini adalah upaya pengambilalihan yang tidak ramah oleh perusahaan atau penjarah yang sangat ditentang oleh manajemen dan dewan direktur perusahaan target. Jenis pengambilalihan ini biasanya merupakan berita buruk, memengaruhi moral karyawan di perusahaan yang dituju, yang dapat dengan cepat berubah menjadi permusuhan terhadap perusahaan yang mengakuisisi. Menggerutu seperti, "Apakah Anda mendengar mereka memecat beberapa lusin orang di departemen keuangan kami ..." dapat didengar oleh pendingin air. Meskipun ada beberapa contoh pengambilalihan bermusuhan yang berhasil, mereka umumnya lebih sulit untuk ditarik daripada merger yang bersahabat.

Dawn Raid

Ini adalah aksi korporasi yang lebih umum di Inggris; namun itu juga terjadi di Amerika Serikat. Selama serangan fajar, perusahaan atau investor bertujuan untuk membeli kepemilikan substansial dalam ekuitas perusahaan pengambilalihan-target dengan menginstruksikan broker untuk membeli saham segera setelah pasar saham dibuka. Dengan meminta pialang untuk melakukan pembelian saham di perusahaan target ("korban"), pihak pengakuisisi ("pemangsa") menutupi identitasnya dan dengan demikian maksudnya.

Pengakuisisi kemudian membangun saham besar dalam targetnya pada harga pasar saham saat ini. Karena ini dilakukan pagi-pagi, perusahaan target biasanya tidak mendapat informasi tentang pembelian sampai terlambat, dan pengakuisisi sekarang memiliki kepentingan mengendalikan. Di UK, sekarang ada pembatasan praktik ini.

Saturday Night Special

Khusus Sabtu malam adalah upaya mendadak oleh satu perusahaan untuk mengambil alih perusahaan lain dengan mengajukan penawaran tender publik. Nama ini berasal dari fakta bahwa manuver ini biasa dilakukan pada akhir pekan. Ini juga telah dibatasi oleh Undang-Undang Williams di A.S., dimana akuisisi 5% atau lebih dari ekuitas harus diungkapkan kepada Komisi Bursa Efek.

Pengambilalihan diumumkan hampir setiap hari, tetapi mengumumkannya tidak berarti semuanya akan berjalan sesuai rencana. Dalam banyak kasus perusahaan sasaran tidak ingin diambil alih. Apa artinya ini bagi investor? Segala sesuatu! Ada banyak strategi yang dapat digunakan manajemen selama kegiatan M&A, dan hampir semua strategi ini ditujukan untuk mempengaruhi nilai stok target dengan cara tertentu. Mari kita lihat beberapa cara yang lebih populer agar perusahaan dapat melindungi diri dari pemangsa. Ini semua jenis apa yang disebut sebagai "penolak hiu".

Parasut emas

Ukuran parasut emas mencegah pengambilalihan yang tidak diinginkan dengan menawarkan manfaat yang menguntungkan bagi eksekutif puncak saat ini, yang mungkin kehilangan pekerjaan jika perusahaan mereka diambil alih oleh perusahaan lain. Manfaat yang tertulis dalam kontrak eksekutif meliputi barang-barang seperti opsi saham, bonus, pembayaran uang pesangon dan sebagainya. Parasut emas dapat bernilai jutaan dolar dan dapat membuat perusahaan yang membeli banyak uang dan karenanya bertindak sebagai pencegah yang kuat untuk melanjutkan penawaran pengambilalihan mereka.

Greenmail

Sebuah spin-off dari istilah "pemerasan", greenmail terjadi ketika sejumlah besar saham dipegang oleh perusahaan atau penjarah yang tidak ramah, yang kemudian memaksa perusahaan target untuk membeli kembali saham tersebut dengan premi yang substansial untuk menghancurkan setiap upaya pengambilalihan. Ini juga dikenal sebagai "bon voyage bonus" atau "selamat tinggal ciuman".

Pertahanan Macaroni

Ini adalah taktik dimana perusahaan target mengeluarkan sejumlah besar obligasi yang datang dengan jaminan bahwa mereka akan ditebus dengan harga yang lebih tinggi jika perusahaan diambil alih. Mengapa itu disebut pertahanan makaroni? Karena jika sebuah perusahaan dalam bahaya, harga penebusan obligasi meluas, seperti makaroni dalam pot! Ini adalah taktik yang sangat berguna, tetapi perusahaan target harus berhati-hati agar tidak mengeluarkan terlalu banyak utang sehingga tidak bisa melakukan pembayaran bunga.

Perusahaan target pengambilalihan juga dapat menggunakan rekapitalisasi leverage untuk membuat diri mereka kurang menarik bagi perusahaan penawaran.

Pil Orang

Di sini, manajemen mengancam bahwa dalam hal pengambilalihan, tim manajemen akan mengundurkan diri secara bersamaan. Ini sangat berguna jika mereka adalah tim manajemen yang baik; kehilangan mereka bisa sangat merugikan perusahaan dan membuat penawar berpikir dua kali. Di sisi lain, pengambilalihan yang bermusuhan sering mengakibatkan manajemen dipecat, sehingga efektivitas pertahanan pil orang sangat tergantung pada situasi.

Pil racun

Dengan strategi ini, perusahaan target bertujuan membuat stok sendiri kurang menarik bagi pengakuisisi. Ada dua jenis pil racun. Pil racun 'flip-in' memungkinkan pemegang saham yang ada (kecuali perusahaan penawaran) untuk membeli lebih banyak saham dengan harga diskon. Pil racun jenis ini biasanya ditulis ke dalam rencana hak pemegang saham perusahaan. Tujuan dari pil racun flip-in adalah untuk mencairkan saham yang dipegang oleh penawar dan membuat tawaran pengambilalihan menjadi lebih sulit dan mahal.

Pil racun 'flip-over' memungkinkan pemegang saham untuk membeli saham pengakuisisi dengan harga diskon jika terjadi merger. Jika investor gagal mengambil bagian dalam pil racun dengan membeli saham dengan harga diskon, saham yang beredar tidak akan cukup terdilusi untuk menangkal pengambilalihan.

Versi ekstrim dari pil racun adalah "pil bunuh diri" di mana perusahaan yang menjadi target pengambilalihan dapat mengambil tindakan yang dapat mengarah pada kehancuran akhirnya.

Memaksakan

Dengan taktik karung pasir, perusahaan target berhenti dengan harapan bahwa perusahaan lain yang lebih menguntungkan (seperti "seorang ksatria putih") akan melakukan upaya pengambilalihan. Namun, jika karung pasir manajemen terlalu lama, mereka mungkin teralihkan dari tanggung jawab menjalankan perusahaan.

Ksatria putih

Seorang ksatria putih adalah perusahaan ("orang baik") yang berusaha keras untuk melakukan penawaran pengambilalihan yang ramah kepada perusahaan target yang menghadapi pengambilalihan yang bermusuhan dari pihak lain ("ksatria hitam"). Ksatria putih menawarkan perusahaan target jalan keluar dengan pengambilalihan yang ramah.

Kesimpulan

Lain kali Anda membaca rilis berita yang mengatakan bahwa perusahaan Anda menggunakan pil racun untuk menangkal upaya pengambilalihan, Anda sekarang akan tahu apa artinya. Lebih penting lagi, Anda akan tahu bahwa Anda memiliki kesempatan untuk membeli lebih banyak saham dengan harga murah. M&A memiliki seluruh kosa katanya sendiri, diekspresikan melalui beberapa strategi yang agak kreatif yang digunakan dalam proses, seperti yang telah kita bahas di atas. Semoga dengan membaca artikel ini Anda setidaknya sedikit lebih bijak dalam dunia aneh dari terminologi M&A. Dengan memahami apa yang terjadi pada kepemilikan Anda selama pengambilalihan atau upaya pengambilalihan, Anda mungkin suatu hari bahkan akan menghemat uang.

Tonton videonya: KPPU: Sosialisasi Merger dan Akuisisi Perusahaan di Indonesia Harus Ditingkatkan (Januari 2020).

Loading...